一份凈利潤(rùn)暴跌6成的成績(jī)單，是否屬于重大利空？
對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，答案是肯定的，但對(duì)中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)，情況有點(diǎn)不一樣。
前幾天，中國(guó)大陸最大晶圓廠——中芯國(guó)際發(fā)布了2024年二季度財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)為1.72億美元，同比下滑62.9%。
在產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)下，這個(gè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)并不令人意外，因?yàn)?023年，中芯國(guó)際凈利潤(rùn)同樣跌超6成，最新的數(shù)據(jù)只是延續(xù)趨勢(shì)。
真正值得關(guān)注的，是另外兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。
一個(gè)是營(yíng)收，同比增長(zhǎng)超2成，相比去年收入下跌的情況，意味著下游需求開(kāi)始回暖。
另一個(gè)是產(chǎn)能利用率，相比一季度和去年，都有了進(jìn)一步提升。在全球大擴(kuò)產(chǎn)后，半導(dǎo)體成熟制程產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格戰(zhàn)以及美國(guó)打壓的陰霾中，這意味著中芯國(guó)際艱難地找到了夾縫生存的空間。
只不過(guò)有些遺憾的是，還沒(méi)等中芯國(guó)際真正緩過(guò)一口氣來(lái)，來(lái)自太平洋彼岸的新一輪打壓，可能很快又來(lái)了。
悲中有喜
從利潤(rùn)上看，中芯國(guó)際依然寒風(fēng)陣陣。
二季度，中芯國(guó)際利潤(rùn)為1.72億美元，同比下滑62.9%；毛利率由一季度的13.7%，略微上升至二季度的13.9%，但仍遠(yuǎn)低于去年同期的20.3%。
整個(gè)上半年，中芯國(guó)際凈利潤(rùn)同比下滑62.78%至2.36億美元；毛利率為13.8%，去年同期毛利率為20.6%。
但凈利潤(rùn)過(guò)腰斬的同時(shí)，中芯國(guó)際的財(cái)報(bào)也透露出不少積極的信號(hào)。
首先是營(yíng)收上在增加，反映下游有復(fù)蘇跡象。
二季度，中芯國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.01億美元，同比增長(zhǎng)21.8%，環(huán)比增長(zhǎng)8.6%；上半年，中芯國(guó)際營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.77%至36.51億美元。相比之下，2023年，中芯國(guó)際營(yíng)收下滑8.6%。
對(duì)于營(yíng)收回暖，中芯國(guó)際聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍稱，隨著中低端消費(fèi)電子需求逐步復(fù)蘇，當(dāng)季的成長(zhǎng)動(dòng)能主要來(lái)源于廣泛用于消費(fèi)電子和智能手機(jī)的平臺(tái)。
例如，應(yīng)用于電源管理開(kāi)關(guān)、穩(wěn)壓器、LCD驅(qū)動(dòng)等平臺(tái)的制程收入環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)兩成；應(yīng)用于藍(lán)牙、Wi-Fi、接收器等平臺(tái)的制程收入環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)三成。
中芯國(guó)際預(yù)計(jì)，2024年三季度收入將環(huán)比增長(zhǎng)13%-15%，毛利率預(yù)計(jì)在18%到20%之間。
趙海軍在財(cái)報(bào)會(huì)上稱，利潤(rùn)率改善主要是受地緣政治影響，芯片本土化需求加速提升，幾個(gè)主要市場(chǎng)的12寸節(jié)點(diǎn)芯片、套片產(chǎn)能供不應(yīng)求，價(jià)格向好。
他進(jìn)一步預(yù)計(jì)，下半年銷售收入將超過(guò)上半年，全年的銷售收入增幅將超過(guò)行業(yè)平均水平。
除了營(yíng)收回暖，更大的亮點(diǎn)是產(chǎn)能利用率持續(xù)提升。
當(dāng)季，中芯國(guó)際產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提升至85.2%。這個(gè)數(shù)據(jù)在2023年四季度為76.8%，2024年一季度為80.8%。
趙海軍稱，8寸晶圓產(chǎn)能利用率有所回升，而12寸晶圓產(chǎn)能在過(guò)去幾個(gè)季度均接近滿載，上半年擴(kuò)充了一定產(chǎn)能。
這對(duì)中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)意義重大。
2022年下半年開(kāi)始，由于客戶需求急轉(zhuǎn)直下，成熟制程的產(chǎn)能利用率顯著承壓。
中芯國(guó)際2022年的全年產(chǎn)能利用率曾高達(dá)92%，但四季度單季已跌至79.5%；2023年一季度進(jìn)一步跌至68.1%，此后三個(gè)季度一直徘徊在76%—78%附近；2024年一季度，其產(chǎn)能利用率才勉強(qiáng)回升至80.8%。
值得注意的是，第三方調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度，全球晶圓代工行業(yè)平均產(chǎn)能利用率不足八成，其中主要廠商的成熟制程產(chǎn)能利用率約在75%左右；預(yù)計(jì)三、四季度，成熟制程產(chǎn)能利用率才有望回升至80%左右。
中國(guó)臺(tái)灣咨詢公司IsaiahResearch亦預(yù)計(jì)，2024年全球成熟制程產(chǎn)能利用率約為七至八成左右。
這進(jìn)一步證明中芯國(guó)際最新的產(chǎn)能利用率不僅跑贏了自己，也明顯跑贏了行業(yè)。在半導(dǎo)體行業(yè)全球大擴(kuò)產(chǎn)并打起價(jià)格戰(zhàn)的背景下，屬實(shí)值得肯定。
殺出價(jià)格戰(zhàn)
即使是高科技的芯片行業(yè)，也逃不過(guò)價(jià)格戰(zhàn)的宿命。
有晶圓廠高管人士稱，去年就有一些小晶圓代工廠將90納米節(jié)點(diǎn)的12英寸晶圓價(jià)格降至約800美元；作為對(duì)照，即使是大廠中較早松動(dòng)報(bào)價(jià)的晶合集成，當(dāng)時(shí)價(jià)格還在1100美元左右。
隨后，大廠跟進(jìn)價(jià)格戰(zhàn)，更有資深半導(dǎo)體投資人稱，國(guó)內(nèi)晶圓代工大廠中，“一些產(chǎn)品對(duì)著中芯國(guó)際的價(jià)格打七折左右”。趙海軍在5月的一季度財(cái)報(bào)會(huì)上就曾稱，中芯國(guó)際需要跟報(bào)價(jià)更低的晶圓廠競(jìng)爭(zhēng)。
全球大擴(kuò)產(chǎn)是這輪價(jià)格戰(zhàn)的核心原因。
2020年四季度，受疫情擾亂供應(yīng)鏈和需求誤判等因素影響，使“芯片荒”的焦慮情緒席卷汽車乃至制造業(yè)。
但芯片產(chǎn)線從建設(shè)到投產(chǎn)需要時(shí)間，當(dāng)市場(chǎng)需求穩(wěn)定上升，產(chǎn)能就會(huì)顯得緊缺，加上地緣政治影響，美國(guó)、歐洲、日本等均強(qiáng)調(diào)芯片供應(yīng)鏈韌性，推動(dòng)本土建廠計(jì)劃，從而使全球晶圓廠紛紛擴(kuò)產(chǎn)。
比如，臺(tái)積電在2021年11月和2024年2月兩次宣布于日本建設(shè)成熟制程晶圓廠，按計(jì)劃分別于2024年和2027年投產(chǎn)，總投資200億美元；此外還于2023年8月宣布在歐洲建設(shè)一座成熟制程晶圓廠，總投資達(dá)100億歐元。
國(guó)內(nèi)方面，截至2023年末，中國(guó)大陸主要晶圓代工企業(yè)旗下在建的12英寸產(chǎn)線數(shù)量就達(dá)十多條。
中芯國(guó)際也不例外。
今年二季度，中芯國(guó)際資本開(kāi)支為22.52億美元。截至當(dāng)季末，折合8英寸計(jì)，中芯國(guó)際月產(chǎn)能為83.7萬(wàn)片，較2023年末增加約3.91%。
“我們以前的目標(biāo)是每年增加一個(gè)工廠，大概是3-5萬(wàn)片的產(chǎn)能，今年增加6萬(wàn)片12寸的月產(chǎn)能?？蛻艄┎粦?yīng)求，我們擴(kuò)產(chǎn)也超過(guò)預(yù)期，“趙海軍說(shuō)。
在全球大擴(kuò)產(chǎn)的背景下，中芯國(guó)際為什么能夠從產(chǎn)能過(guò)剩中殺出來(lái)，背后的關(guān)鍵有兩方面。
一方面是受益于低制程芯片的國(guó)產(chǎn)替代。IsaiahResearch指出，對(duì)中國(guó)大陸晶圓代工廠來(lái)說(shuō)，45納米和55納米為國(guó)產(chǎn)替代策略下直接可以爭(zhēng)取到訂單的需求節(jié)點(diǎn)。
另一方面則是在相對(duì)高制程芯片上，中芯國(guó)際已經(jīng)建立起先發(fā)優(yōu)勢(shì)。目前大陸新建產(chǎn)線28納米技術(shù)產(chǎn)線相對(duì)較少，因?yàn)?8納米產(chǎn)線的投資規(guī)模高達(dá)幾十億甚至上百億元，在難以確保穩(wěn)定客戶源的前提下，多數(shù)企業(yè)不敢貿(mào)然投建。
IsaiahResearch也指出，28納米及以下投資回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)且存在技術(shù)瓶頸，仍受美國(guó)出口管制限制，須待需求明朗后再投資。
“做28納米意味著必須有大量數(shù)字芯片訂單，而新產(chǎn)線意味著良率還得爬坡，各方面都難以與中芯國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，風(fēng)險(xiǎn)太大?！庇袠I(yè)內(nèi)人士稱。
但中芯國(guó)際這方面的顧慮并不大。它的28納米產(chǎn)線自2014年投產(chǎn)以來(lái)一直處于滿載狀態(tài)，目前28納米產(chǎn)能仍是中芯國(guó)際的投資重點(diǎn)。
可能正因如此，在最近的財(cái)報(bào)會(huì)上，中芯國(guó)際甚至有了喊出“不主動(dòng)降價(jià)”的底氣。
艱難的反圍剿
產(chǎn)能過(guò)剩、美國(guó)打壓、技術(shù)封鎖，中芯國(guó)際的存在不如華為那么閃耀，但在圍剿中找到的生存之路，更值得大多數(shù)芯片廠商借鑒和參考。
保持高良率，是實(shí)現(xiàn)突圍的第一層經(jīng)驗(yàn)。
半導(dǎo)體行業(yè)分析機(jī)構(gòu)芯謀研究總監(jiān)王笑龍稱，在特色工藝的開(kāi)發(fā)能力上，中國(guó)大陸廠商與臺(tái)積電，以及以成熟制程見(jiàn)長(zhǎng)的格芯、高塔等海外廠商相比，仍然存在差距；不過(guò)，目前大陸廠商在硬件層面不受限制，使良率水平有望成為贏得競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵機(jī)會(huì)。
此前，中芯國(guó)際、華虹等廠商已在各自制程節(jié)點(diǎn)上證明過(guò)自己，甚至與臺(tái)積電“掰過(guò)手腕”。中芯國(guó)際天津廠從臺(tái)積電手中贏得過(guò)手機(jī)芯片大廠高通的電源管理芯片訂單，且中芯國(guó)際天津廠的良率只比臺(tái)積電低一兩個(gè)百分點(diǎn)。
第二層經(jīng)驗(yàn)則是培育扶持國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈。
這方面，中芯國(guó)際可以說(shuō)是功不可沒(méi)，一直在主動(dòng)導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)設(shè)備和材料，并將其視為正常的降本行為。
中芯國(guó)際是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)始培育國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的企業(yè)，尤其在2018年中美科技爭(zhēng)端出現(xiàn)后，采取了維持生存同時(shí)想辦法分階段嘗試國(guó)產(chǎn)設(shè)備的策略。
而培育國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈又與擴(kuò)產(chǎn)相輔相成，這正是中芯國(guó)際不斷逆周期擴(kuò)產(chǎn)的其中一個(gè)關(guān)鍵考量。
“擴(kuò)產(chǎn)才會(huì)買新設(shè)備，才有機(jī)會(huì)增加國(guó)產(chǎn)設(shè)備的比例?！庇芯A廠高管人士稱，大約五六年前，國(guó)內(nèi)晶圓制造產(chǎn)線設(shè)備幾乎全是國(guó)外的，少許國(guó)產(chǎn)設(shè)備亦是用在非關(guān)鍵環(huán)節(jié)；而現(xiàn)在，部分新建晶圓產(chǎn)線的國(guó)產(chǎn)設(shè)備占比已達(dá)三至四成。
目前，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈在光刻之外的其他工序?qū)崿F(xiàn)了長(zhǎng)足進(jìn)步。
“比如刻蝕、爐管以及掩膜相關(guān)的設(shè)備，都已經(jīng)開(kāi)始有了?！庇袠I(yè)內(nèi)人士稱，過(guò)去一年，美國(guó)政府對(duì)應(yīng)用材料、泛林、KLA等美系設(shè)備廠商服務(wù)中國(guó)客戶設(shè)下限制，倒逼中國(guó)國(guó)產(chǎn)設(shè)備替代加快腳步。
“當(dāng)中國(guó)的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈拉通之時(shí)，國(guó)內(nèi)晶圓代工廠的成本估計(jì)要比現(xiàn)在降低一半。若沒(méi)有政治因素影響，中國(guó)的成熟制程完全可能復(fù)制面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，未來(lái)全球一半成熟制程產(chǎn)能都在中國(guó)大陸?！宾L芯資本合伙人孟偉認(rèn)為。
日趨成熟的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈，讓中芯國(guó)際擁有了更多的競(jìng)爭(zhēng)底氣。
而第三層經(jīng)驗(yàn)來(lái)自對(duì)手的輕視，不那么高端的中芯國(guó)際等來(lái)了國(guó)運(yùn)加持。
近年來(lái)，中國(guó)AI、新能源汽車等行業(yè)發(fā)展迅速。除了先進(jìn)芯片，還需配套大量的成熟制程芯片。以新能源汽車為例，所需芯片總數(shù)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)汽車，且96%以上的車用芯片使用成熟制程，增量空間巨大。
加上在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)下，“本地供本地”導(dǎo)致訂單回流，之前在海外流片的國(guó)內(nèi)外芯片設(shè)計(jì)公司，也開(kāi)始將訂單轉(zhuǎn)移至中國(guó)大陸的代工廠。
訂單轉(zhuǎn)移還有一個(gè)重要原因，是國(guó)外晶圓廠對(duì)低制程技術(shù)不那么熱衷。德國(guó)汽車零部件企業(yè)博世的中國(guó)總裁徐大全認(rèn)為，國(guó)外投入不足，可能會(huì)給中國(guó)留出機(jī)會(huì)。
根據(jù)他的判斷，過(guò)去三年，全球主要芯片供應(yīng)商在成熟制程方面的投資，不足以支撐未來(lái)全球范圍內(nèi)新能源汽車的發(fā)展，“芯片危機(jī)”未來(lái)還可能再現(xiàn)。
這對(duì)中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)，無(wú)疑又是一個(gè)好消息。不過(guò)，最大的風(fēng)險(xiǎn)依然來(lái)自行業(yè)之外，盡管美國(guó)大選尚不明朗，但無(wú)論結(jié)果如何，中國(guó)芯片都有可能迎來(lái)更為嚴(yán)厲的制裁。
最艱難的日子已經(jīng)過(guò)去，但中芯國(guó)際面臨的戰(zhàn)爭(zhēng)還很漫長(zhǎng)。
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